Esta investigación examina el efecto de la incertidumbre sobre las decisiones de compraventa en dos mercados de agua en la Cuenca de Limarí: un mercado spot, donde se transan volúmenes de agua por una temporada y un mercado de derechos de aprovechamiento de agua. Los resultados demuestran que aquellos agricultores que enfrentan mayor riesgo de un déficit de agua, tales como los productores de cultivos permanentes, no participarán en mercados spot sino en mercados de derechos de aprovechamiento de agua. Además las transacciones de agua se generarán tanto por diferencias en eficiencia de riego y tolerancias al riesgo como por diferencias en el valor del producto marginal de agua. La implicancia principal para la política es que el acaparamiento de derechos de aprovechamiento de agua podría ser eficiente en un mercado de agua cuando conduzca a una repartición eficiente de riesgo entre agricultores