Reflections on the economic, political and social conditions in Latin America should give increasing attention to the problems generated by the external debt crisis and the adjustment policy implemented to confront it. Indeed, since 1981, social and economic evolution in the region has been determined mainly by the change in world economic conditions and the particular way in which Latin American governments have tried to adapt to them. The adjustment policy applied by most of the countries in the region, as agreed with the IMF since 1983, has had unnecessarily negative consequences on production and employment. We maintain that the causes are the IMF's economic focus, the behavior of the creditor banks and the absence of an alternative policy of adjustment and debt renegotiation in the Latin American countries.La reflexión sobre las condiciones económicas, políticas y sociales en América Latina debe dar atención creciente a los problemas generados por la crisis de la deuda externa y la política de ajuste implementada para enfrentarla. En efecto, desde 1981, la evolución social y económica en la región ha sido determinada principalmente por el cambio en las condiciones de la economía mundial y la forma particular con que los gobiernos de América Latina han tratado de adaptarse a ellas. La política de ajuste aplicada por la mayoría de los países de la región, según lo convenido con el FMI desde 1983, ha tenido consecuencias innecesariamente negativas sobre la producción y el empleo. Sostenemos que las causas son el enfoque económico del FMI, la conducta de la banca acreedora y la ausencia de una política alternativa de ajuste y renegociación de la deuda en los países latinoamericanos.