The formulation of US foreign policy is subject to a series of individual and institutional as well as internal and external tensions. In this paper we argue that if the foreign policy formulation process is faced dynamically during any specific US government, it could be likened to the swing of a pendulum. This "pendulum theory" argues that considerations such as the growing experience of key politicians in any new government, bureaucratic restrictions, and professional opinion on foreign policy formulation combine to make dramatic initial forays into new fields or ideologically driven political initiatives revert to more moderate common ground as a particular government continues to exercise its mandate. Such would be the case with respect to the United States and its relationship with Latin America.La formulación de la política exterior norteamericana está sujeta a una serie de tensiones tanto individuales e institucionales como internas y externas. En el presente trabajo sostenemos que, si se enfrenta en forma dinámica el proceso de formulación de la política exterior durante cualquier gobierno norteamericano específico, se podría semejar al movimiento de un péndulo. Esta "teoría del péndulo" argumenta que consideraciones tales como la creciente experiencia de políticos claves de cualquier nuevo gobierno, las restricciones burocráticas y la opinión de los profesionales sobre la formulación de la política exterior, se combinan para hacer que incursiones iniciales dramáticas en nuevos campos o iniciativas políticas manejadas ideológicamente vuelvan a un campo común más moderado a medida que un gobierno en particular continúa ejerciendo su mandato. Tal sería el caso respecto de los Estados Unidos y su relación con América Latina.