Market rationality after disclosure of relevant data: a Brazilian company case

Racionalidad del mercado frente a hechos esenciales de una empresa brasileña

Author
Maciel de Aquino, Carlos Elder; Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Alves Pereira, José Everardo; Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

dos Santos, José Odalio; Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

de Godoi, Alexandre Franco; Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Santos, Fernando de Almeida; Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Full text
http://www2.udec.cl/~ran/ojs/index.php/ran/article/view/124
Abstract
The goal of the research is to analyze the stock returns of Cielo SA based upon its intraday data to capture the influence of relevant facts on the share price and trading volume, at the early hours after the disclosure. The Efficient Market Hypothesis (EMH) and Behavioral Finance theories were tested through the Event Study methodology. The research is empirical-analytical in nature, with a quantitative and descriptive approach in relation to the proposed objective. The statistical inferences were built by correlation analysis, linear regression tests and the results were evaluated based on the p-values obtained in the tests. The results indicate that events classified as static and dynamic in the research tend to lead to a higher trading volume and a greater volatility in the share price at the beginning of the first negotiation session after the relevant fact announcement, with adjustments along the day and further negotiations sessions. This evidences investors’ irrational behavior in the first two hours of negotiations.
 
El objetivo de la investigación es analizar el rendimiento de las acciones de Cielo SA, con base en datos intradía (intraday), para capturar la influencia de los hechos relevantes revelados por la compañía, en los precios de las acciones y los volúmenes de negociación en las primeras horas después de su divulgación. Esta investigación prueba la Hipótesis del Mercado Eficiente (HME) y las teorías que dan forma a las finanzas conductuales, a través de la metodología del Estudio de Eventos. La investigación es de naturaleza empírica-analítica, con un enfoque cuantitativo y descriptivo con relación al objetivo propuesto. Las inferencias estadísticas se construyeron con base en análisis de correlación, pruebas de regresión lineal y los resultados fueron evaluados con base en los p-values obtenidos en las pruebas aplicadas en el estudio. Los resultados indicaron que los eventos clasificados como estáticos y dinámicos en la investigación, tienden a conducir a un aumento en el volumen de negociación y a una fuerte volatilidad en el precio de la acción al comienzo de la primera sesión de negociación después del anuncio del hecho relevante, con ajustes durante el día y sesiones de negociación posteriores, que muestran un comportamiento irracional de los inversores en las primeras dos horas de negociación.
 
Metadata
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