The Announcement Effect of Junk Bond Issues: an Analysis of the 1976-1989 Period
El efecto de anuncio de las emisiones de bonos basura: un análisis del período 1976-1989
dc.creator | Castillo R., Augusto | |
dc.date | 2001-12-31 | |
dc.identifier | https://revistas.uchile.cl/index.php/EDA/article/view/56761 | |
dc.identifier | 10.5354/0719-0816.2001.56761 | |
dc.description | This paper analyzes the impact of corporate junk bond offering announcements on stock prices for a sample of 680 issues of below investment grade bonds, during the 1976-1989 period. The sample shows a -1.0% cumulative abnormal return (CAR) for a two day event window period, and the zero CAR hypothesis is rejected with 99% confidence. The cumulative abnormal returns are negative and significant for combined announcements of bond and equity issues (CAR of -2.10%), and for announcements of convertible bond issues (CAR of -1.24%). Announcements of issues of straight bonds (CAR of -0.24%) are not significantly different from zero. Differences in CARs are observed across subsamples formed on the basis of size of the issuer, relative size of the issue, rating of the issue, name of the underwriter, market value of the issuer, and year of issue, but these variables are not significant when used in cross sectional regressions. The only variables with some explanatory power in those regressions are the ones indicating type of the issue, recession periods, and the dummy used to identify announcements made in 1976 (the first year junk bond issues were allowed). | en-US |
dc.description | En este artículo se analiza el impacto del anuncio de emisión de bonos corporativos de baja calidad (o bonos basura) en el precio accionario para una muestra de 680 emisiones ocurridas en Estados Unidos durante el período 1976-1989. La muestra presenta un retorno anormal acumulado (RAA) de -1.0% para una ventana de evento de dos días, y la hipótesis de cero retorno anormal acumulado es rechazada con un 99% de confianza. Los retornos anormales acumulados son negativos y significativos para anuncios combinados de emisión de bonos y patrimonio (RAA de -2.1%), y para los anuncios de de emisiones de bonos convertibles (RAA de -1.24%). Anuncios de emisiones de bonos regulares (RAA de -0.24%) no son significativamente distintos de cero. Diferencias en RAA son observadas en submuestras formadas en base a diferencias de tamaño del emisor, tamaño relativo de la emisión, rating de la emisión, nombre del underwriter, valor de mercado del emisor, y año del anuncio de la emisión, pero estas diferencias no son significativas cuando se incorporan como variables explicatorias en regresiones de corte transversal. Las únicas variables con algún poder explicatorio en esas regresiones son aquellas que indican el tipo de emisión, la existencia de períodos recesivos, y la dummy utilizada para identificar el primer año en que estas emisiones de bonos basura fueron hechas. | es-ES |
dc.format | application/pdf | |
dc.language | eng | |
dc.publisher | Departamento de Administración, Universidad de Chile, Facultad de Economía y Negocios | en-US |
dc.relation | https://revistas.uchile.cl/index.php/EDA/article/view/56761/60241 | |
dc.rights | Copyright (c) 2020 Estudios de Administración | en-US |
dc.rights | http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0 | en-US |
dc.source | Estudios de Administración; Vol 8 No 2 (2001): (July-December); 42-73 | es-ES |
dc.source | Estudios de Administración; Vol 8 No 2 (2001): (July-December); 42-73 | en-US |
dc.source | 0719-0816 | |
dc.source | 0717-0653 | |
dc.title | The Announcement Effect of Junk Bond Issues: an Analysis of the 1976-1989 Period | en-US |
dc.title | El efecto de anuncio de las emisiones de bonos basura: un análisis del período 1976-1989 | es-ES |
dc.type | info:eu-repo/semantics/article | |
dc.type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion |
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Estudios de Administración
[0-9]{4}