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Predicción de fracasos financieros con opciones reales barrera: Un estudio para el mercado argentino.

dc.creatorMilanesi, Gastón Silverio
dc.date2019-12-31
dc.identifierhttps://revistas.uchile.cl/index.php/EDA/article/view/56951
dc.identifier10.5354/0719-0816.2019.56951
dc.descriptionThis paper explores default prediction models based on real options theory, proposing a simple model using exotic barrier options. Financial distress prediction models consider the value of net capital as if it were a call option over the firm’s assets. Its main weakness resides in the direct relationship between an asset’s volatility and its option value. For certain critical levels of assets, the knock-out barrier option type inversely adjusts the relationship between volatility and net capital value. Along this line, a naive version of barrier models is proposed for predicting financial distress and calculating default values for firms, sector and the market. First, a case method is employed to make a comparative analysis between the traditional naive model and the naive barrier options. The sensitivity analysis is applied over variables such as volatility, leverage and time horizon, and is implemented over a representative sample of Argentinian market firms. The results obtained indicated that the barrier option model developed better. With increased volatility, net capital value tended to decline, and showed direct correlation between volatility and default probabilities. The model is a useful tool to predict firms’ probabilities and risk of default, at the individual or aggregated level.en-US
dc.descriptionEl trabajo explora los modelos para la predicción de default basados en la teoría de opciones reales, proponiendo un modelo simple utilizando opciones exóticas barrera. Los modelos de predicción de fracasos financieros consideran el valor del patrimonio como una opción de compra sobre los activos de la empresa. Su principal debilidad reside en la relación directa entre que existe entre volatilidad del activo y valor de la opción. Las opciones barreras del tipo knock out ajustan inversamente la relación entre volatilidad y valor del patrimonio para determinados niveles críticos del activo. En esa línea, se propone una versión “naive” de modelo de opciones barrera para predecir default y calcular el valor esperado de quiebra de la empresa, sector y mercado. Primero se empleó el método de casos para realizar un estudio comparativo entre el modelo “naive” tradicional y las opciones barrera “naive”. Se aplicó el análisis de sensibilidad sobre variables como volatilidad, endeudamiento y horizonte de tiempo y se implementó sobre una muestra representativa de empresas del mercado argentino. Los resultados obtenidos indican el mejor desempeño del modelo de opciones barreras. Con aumentos de volatilidad el valor del capital tiende a disminuir, y presentó correlación directa entre volatilidad y probabilidad de default. El modelo es una herramienta útil para predecir probabilidades y valores de default de empresas en un nivel individual o agregado.es-ES
dc.formatapplication/pdf
dc.formatapplication/xml
dc.languageeng
dc.publisherDepartamento de Administración, Universidad de Chile, Facultad de Economía y Negociosen-US
dc.relationhttps://revistas.uchile.cl/index.php/EDA/article/view/56951/60622
dc.relationhttps://revistas.uchile.cl/index.php/EDA/article/view/56951/65025
dc.rightsCopyright (c) 2020 Estudios de Administraciónen-US
dc.rightshttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0en-US
dc.sourceEstudios de Administración; Vol 26 No 2 (2019): (July-December); 52-81es-ES
dc.sourceEstudios de Administración; Vol 26 No 2 (2019): (July-December); 52-81en-US
dc.source0719-0816
dc.source0717-0653
dc.titleFinancial distress prediction with knock out real options: a study for the argentine marketen-US
dc.titlePredicción de fracasos financieros con opciones reales barrera: Un estudio para el mercado argentino.es-ES
dc.typeinfo:eu-repo/semantics/article
dc.typeinfo:eu-repo/semantics/publishedVersion


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