This article studies the impact of the Chilean tax law on the company capital structure. The study develops a model whose assumptions are very similar to those employed by Modigliani and Miller (1958, 1963) and Miller (1977). In Chile, the debt tax shield is positively related to the cost of capital of the firm and the time horizon of the investors. On the other hand, the payout ratio is negatively related to the debt tax shield. This result might suggest that the dividend policy is not independent of the capital structure decision.Este artículo estudia el efecto de la legislación tributaria vigente en Chile sobre la estructura de endeudamiento de las empresas. Se desarrolla un modelo basado en supuestos similares a aquéllos utilizados por Modigliani y Miller (1958, 1963), y Miller (1977). En Chile, el beneficio tributario estaría positivamente relacionado con la tasa de costo de capital y el tiempo de realización de las ganancias de capital. Por otro lado, la proporción de utilidades repartidas como dividendos está negativamente asociada al ahorro tributario por endeudamiento. Esto último sugiere que la política de dividendos estaría asociada a la política de endeudamiento.