This article studies the dividend payout ratio of forty-tour Chilean companies that were publicly traded during 1993 and 1994. We consider three alternative hypotheses -cash flow signalling, free cash flow and the ownership structure- as explanations for the dividend payout ratio. The results obtained from running a Wilcoxon test show that firms with higher dividend payout ratios grow less. On the other hand, regression analysis shows the same result and also reports that firms with higher dividends have less concentrated ownership stmcture. Finally, as in other studies, we find that linns with higher dividend payout ratios are also bigger linns.Este artículo estudia los pagos de dividendos de un grupo de cuarenta y cuatro sociedades anónimas abiertas chilenas en 1993 y 1994. Estos pagos se relacionan con tres hipótesis: señal de flujo de caja, flujos de caja libre y estructura de propiedad. Los resultados del estudio son coincidentes con la hipótesis de flujos de caja libre y estructura de propiedad. En un análisis no paramétrico de los datos se encuentra que las empresas que pagan altos dividendos muestran tasas de crecimiento más bajas. Además, en un estudio de corte transversal usando mínimos cuadrados ordinarios se agrega al resultado anterior que la firmas que pagan más dividendos a la vez tienen estructuras de propiedad más diluidas. Finalmente, como en otros estudios, se observa una relación positiva entre tamaño de las empresas y pagos de dividendos.