The objective of this article is to analyze the determinants of the financial leverage of a sample of Latin American companies that issued ADRs. This constitutes the first study in this area. We consider a sample of thirty-two public firms that issued ADRs in NYSE market during 1990-1994. According to the model proposed by Rajan and Zingales (1995) we find similar results in three of the four variables explored by these authors. Our results show a negative relationship between growth opportunities and leverage. Secondly, there is a positive relation between size of the company and leverage. Furthermore, profitability is negatively related to leverage. Finally, tangibility shows to be statistically significant but with an unexpected negative relationship with the leverage. This last result is not consistent with previous evidence in the corporate finance literature.El propósito de este trabajo es investigar los determinantes de la estructura de endeudamiento de empresas latinoamericanas que han emitido ADRs, lo cual no ha sido cubierto por la investigación previa. Para ello se utiliza una muestra de 32 compañías latinoamericanas que emitieron ADRs en la bolsa de valores de Nueva York (NYSE), en el período 1990-1994. Aplicando el modelo propuesto por Rajan y Zingales (1995) para explicar los determinantes de la estructura de endeudamiento a nivel internacional, para el período 1994 a 1996 los resultados señalan que existen tres variables comunes entre empresas norteamericanas y los emisores de ADRs que explican la estructura de endeudamiento, coincidiendo con la hipótesis formulada. Se observa una relación inversa entre oportunidades de crecimiento y nivel de endeudamiento. Además, al igual que en muchos estudios empíricos del área, la variable tamaño está positivamente asociada con el leverage. Finalmente, la rentabilidad está negativamente relacionada con el nivel de endeudamiento. El sentido explicativo de la variable activos tangibles resultó de signo contrario a la evidencia presentada por Rajan y Zingales, es decir, los resultados muestran una relación negativa entre esta variable y el leverage.