In this article, housing production in the Brazilian city of Pelotas is analyzed, within the Minha Casa Minha Vida Program (MCMV), between 2009 and 2016. The analyses begin by placing the program’s creation in the political-economic context of the first decade of the 21st century, characterized by a resurgence of the state’s regulatory and auxiliary role in the process of capital accumulation. The general characteristics of the MCMV are addressed and their impact on the city is analyzed according to the main housing production modalities for different income groups. The article shows that the action of different agents, establishing partnerships when necessary, and the dynamics of housing production, generated an expansion of the urbanized area, with significant peripheral expansion, and the increase in land values and in the value of firms themselves, due to the financialization, without, however, addressing the housing deficit.  En este artículo se analiza la producción de viviendas en la ciudad brasileña de Pelotas, en el marco del Programa Minha Casa Minha Vida (PMCMV), entre 2009 y 2016. El análisis se inicia situando la creación del programa en el contexto político-económico de la primera década del siglo XXI, como una retomada del papel regulador y subsidiario del Estado en el proceso de acumulación de capital. Son abordadas las características generales del PMCMV y analizado su impacto en la ciudad según las principales modalidades de producción de viviendas para diferentes grupos de ingresos. En el texto se constata que el actuar de diferentes agentes, asociados cuando les resultaba conveniente, y las dinámicas de producción de viviendas, significaron la ampliación del área urbanizada, con importante expansión periférica, y la valorización del suelo y de las propias empresas en función de la financiarización del proceso, sin provocar la disminución real del déficit habitacional.