Technical note: modified duration in case of effective IRR
Nota técnica: Duración modificada en caso de TIR efectiva
Author
Valenzuela O., Jaime
Abstract
The objective of this technical note is to clarify how Macaulay’s duration should be modified when the internal rates of return (IRR) on fixed income financial assets are expressed in terms of an
effective annual rate. In Chile the usual market practice is to utilize effective IRR, and it leads to an error when modifying Macaulay’s duration using the usual textbook formula (simple TIR). This
technical note demonstrates mathematically the correct formula to modify duration for the case of effective IRR. El objetivo de esta nota es aclarar cómo la duración de Macaulay debe ser modificada para los casos en que las tasas internas de retorno (TIR) de los instrumentos de renta fija se expresan en tasa efectiva anual. En Chile, la práctica de mercado es utilizar TIR efectiva, por lo que al modificar la duración de Macaulay utilizando la fórmula usual de los libros de texto (TIR simple) se comete un error. Se demuestra matemáticamente la forma correcta de modificar la duración para el caso de TIR efectiva.