There is an extensive literature on the determinants of capital structure for developed countries, but little has been said about emerging economies. This article analyzes the driving forces of capital structure in Chile for the period 1990-2002. We study interest-bearing liabilities for firms classified by economic sectors. Our results give more support to the trade-off theory than to the pecking-order hypothesis. The contribution of our work is also methodological. Our econometric specification is based on a random-effects panel data model for censored data developed by Anderson (1986) and extended by Kim and Maddala (1992). We extend Anderson-Kim-Maddala’s work to panel data models for uncensored data, and devise specification tests for non-nested random-effects models. Most literature on capital structure focuses on the cross-section variation of the data by averaging observations over time.Existe abundante literatura sobre los determinantes de la estructura de capital para países desarrollados, pero poco se ha dicho acerca de las economías emergentes. Este artículo analiza los factores determinantes de la estructura de capital en Chile para el período 1990-2002. En particular, estudiamos el endeudamiento de las empresas según sector económico. Nuestros resultados dan un respaldo mayor a la teoría del trade-off que a la del pecking order. La contribución de nuestro trabajo es también metodológica. En efecto, nuestra especificación econométrica se basa en un modelo de datos de panel, con efectos aleatorios, para el caso en que la variable dependiente está censurada, el cual fue desarrollado por Anderson (1986) y extendido por Kim and Maddala (1992). Bajo dicho marco teórico, desarrollamos tests de especificación para modelos de efectos aleatorios no anidados. La mayoría de los estudios sobre estructura de capital se centra en la variación de corte transversal, ignorando el componente dinámico que nosotros también analizamos.