The present paper exposes the definition and main characteristics of American depository receipts (ADR) and their market. The research discusses the theoretical and practical explanations of the ADR demand by us investors. It also considers, in theoretical terms, the reasons why an international issue would imply changes in the return and variance of the underlying security of ADRS, and comments on the evidence related t to such an issue. The main conclusion of this paper is addresed to the impact on the underlying security following the international listing by middle-sized firms from semi-integrated capital markets.Esta investigación entrega las principales definiciones y características de los ADR (certificados de depósito estadounidenses) y su respectivo mercado. El texto expone los aspectos teóricos y prácticos de la alta demanda de ADR por parte de los inversionistas estadounidenses. También se abordan, en términos teóricos y prácticos, las razones por las cuales una emisión internacional puede inducir cambios significativos en el retorno y varianza de los valores implícitos doblemente listados. Finalmente, la principal conclusión del presente trabajo está dirigida al efecto sobre los valores implícitos después de la emisión internacional para empresas de tamaño medio provenientes de mercados de capitales semiintegrados.