The following is the first study in documenting the impact of significant changes in dividend payments on shareholders’ wealth in Chilean companies. The sample consists of 129 changes in dividend payments (75 increases and 59 decreases) above or below a real change of 10%. The study period goes from 1990 to 1995. The cumulative abnormal returns for two days around the dividend announcement date are 1.11% and –1.19% for increases and decreases, respectively. These results are statistically significant. Furthermore, we only find significant abnormal returns for definitive dividend announcements. Finally, we also report significant CAR for 10 days around the dividend announcement date, for which we do not have an economic explanation.Este estudio documenta por primera vez el impacto que tienen cambios significativos en el pago de dividendos de empresas chilenas sobre la riqueza de los accionistas. Se analiza una muestra de 129 cambios de pagos en dividendos (75 aumentos y 54 disminuciones) por sobre o bajo el 10% real, en el período 1990-1995. El retorno anormal acumulado en dos días alrededor de la fecha de anuncio es de 1,11% y -1,19% para aumentos y disminuciones respectivamente, siendo ambos estadísticamente significativos. Adicionalmente, el estudio muestra que los precios accionarios reaccionan frente a cambios en anuncios de dividendos definitivos y no así ante anuncios de dividendos provisorios. Finalmente, el retorno anormal acumulado para un período de 10 días alrededor de la fecha de anuncio es significativo tanto para aumentos como para disminuciones, lo cual no es consistente con la evidencia empírica internacional.