External financing has played a very important role in Latin America, especially in the last twenty years. For this reason, an evaluation of its characteristics, the problems and possibilities it raises, and their implication on economic policies is necessary. This article aims to advance in that direction. First, some of the main features of this external financing in the region in the 1990s are discussed, in comparison with what happened in previous decades. Some aspects of the Mexican crisis of 1994, its consequences in Argentina and its contrast with what happened in Chile, which is explained mainly because this country followed a very different path from that of Mexico and Argentina, are examined below.El financiamiento externo ha jugado un papel muy importante en América Latina, especialmente en los últimos veinte años. Por ello se hace necesaria una evaluación acerca de sus características, de los problemas y posibilidades que plantea, y de sus implicancias sobre las políticas económicas. EI presente artículo pretende avanzar en esa dirección. Primero se discuten algunos de los rasgos principales de este financiamiento externo en los años noventa en la región, en comparación con lo ocurrido durante las décadas anteriores. Enseguida se examinan algunos aspectos de la crisis mexicana de 1994, sus consecuencias en Argentina y su contraste con lo ocurrido en Chile, lo cual se explica principalmente porque este país siguió un camino muy distinto al de México y Argentina.