This paper analyzes the nature of the external indebtedness in which developing countries have been incurring. The thesis is proposed that the mechanism for recycling financial surpluses will not be the reproduction of the one that took place in the period 1973-1982 and some of the elements that should be taken into account in its eventual reorganization are examined. We argue that there are three effects of the crisis that are indispensable for examining the financial recycling process: Trade protectionism has become widespread and the volume of world trade has stagnated; the threatening combination of inflation-unemployment-economic stagnation has not been able to be effectively fought through the use of traditional instruments of economic policy and; The significant group interests tenaciously pursued by industrialized countries and oil exporters have not been achieved through the adoption of unilateral strategies.El presente trabajo analiza la naturaleza del endeudamiento externo en que han venido incurriendo los países en vías de desarrollo. Se propone la tesis de que el mecanismo de reciclaje de excedentes financieros no será la reproducción del que tuvo lugar en el período 1973-1982 y se examinan algunos de los elementos que deberán tenerse en cuenta en su eventual reorganización. Sostenemos que se registran tres de efectos de la crisis que son indispensables para el examen del proceso de reciclaje financiero: El proteccionismo comercial se ha generalizado y el volumen del comercio mundial se ha estancado; la amenazante combinación inflación-desempleo-estancamiento económico no ha podido ser efectivamente combatida mediante el uso de los instrumentos tradicionales de la política económica y; los significativos intereses de grupo perseguidos con tenacidad por los países industrializados y los exportadores de petróleo no han podido ser alcanzados mediante la adopción de estrategias unilaterales.