This paper explores the main elements that influence innovation and the relationships among them. It is pointed out that innovation results from an entrepreneurial action inside an established institutional context, sustained by resources, abilities and competences and with the support of the necessary financial capital. Therefore, it is proposed that innovation is a function (just as the microeconomic production function) composed of entrepreneurship, institutions, capabilities and capital. Each one of these elements is explored individually, so that later the relationships among them can be analyzed. It is still suggested that the size of the firm is a moderator in the relationship between these elements and innovation. The study’s contribution it is the development of a conceptual model.Este artículo explora los principales elementos que influencian la generación de innovaciones y las relaciones existentes entre ellos. La generación de innovaciones es el resultado de un acto emprendedor dentro de un cuadro institucional establecido, sustentada por recursos, habilidades y competencias, y con el soporte del capital financiero necesario. Luego, se propone que la innovación es una función (así como la función producción en microeconomía) de espíritu emprendedor, instituciones, capacidades y capital. Cada uno de estos elementos es explorado individualmente, para después analizar las relaciones entre ellos. Se sugiere, también, que el tamaño de la firma sería un moderador en la relación entre estos elementos y la innovación. Como contribución se busca el desarrollo de un modelo conceptual.Este artigo explora os principais elementos que influenciam a geração de inovações e as relações existentes entre eles. A geração de inovações é resultado de um ato empreendedor dentro de um quadro institucional estabelecido, sustentada por recursos, habilidades e competências e com o suporte do capital financeiro necessário. Logo, propõe-se que a inovação é uma função (assim como a função produção na microeconomia) de empreendedorismo, instituições, capabilidades e capital. Cada um destes elementos é explorado individualmente, para que depois sejam analisadas relações entre eles. Sugere-se, ainda, que o tamanho da firma seria um moderador na relação entre estes elementos e a inovação. Como contribuição busca-se o desenvolvimento de um modelo conceitual.