Las actuales transformaciones de grandes ciudades han adquirido cierta importancia en la agenda de la investigación urbana. Inserto en el debate, este artículo examina el nuevo papel del capital inmobiliario en el desarrollo de estas ciudades a partir de un estudio de caso de Salvador, primera capital y ahora la tercera ciudad más grande de Brasil. Para ello, el texto comienza abordando la literatura sobre los efectos de los cambios asociados con la globalización en estas ciudades. Señala, entre ellos, el abandono por parte del Estado de gran parte de sus funciones tradicionales de planificación y gestión urbana, que han sido transferidos a los actores privados, lo que lleva a una afirmación lógica del capital inmobiliario en la producción y reproducción de la ciudad. Muestra, entonces, cómo ha sucedido esto en el caso de Salvador, con un impacto muy negativo sobre la estructura y la vida urbana.The current transformations of large cities have acquired a certain relevance in the urban research agenda. This article analyzes the new role of real estate capital in the development of large cities, analyzing the case of Salvador, the first capital and now the third largest Brazilian city. The text begins by discussing the literature on the impacts of changes associated with globalization in this type of cities. Among these changes, this paper highlights the abandonment by the State of much of its traditional functions of planning and urban management, which have been transferred to private actors, leading to an affirmation of private interests in housing production and reproduction of the city. This article shows how this process has ocurred for Salvador's case, with very adverse consequences for its urban structure and urban life. As transformações atuais das grandes metrópoles vêm adquirindo um certo destaque na agenda da pesquisa urbana. Inserindo-se nesse debate, este artigo analisa o novo protagonismo do capital imobiliário no desenvolvimento dessas cidades, a partir de um estudo de caso sobre Salvador, a primeira capital e hoje a terceira maior cidade brasileira. Para tanto, o texto começa abordando a literatura sobre os impactos das transformações associadas à globalização sobre essas cidades. Destaca, entre as mesmas, o abandono por parte do Estado de boa parte de suas funções tradicionais de planejamento e gestão urbana, que vêm se transferindo para atores privados, levando a uma afirmação da lógica do capital imobiliário na produção e reprodução da cidade. Mostra, a seguir, como isto vem se dando no caso de Salvador, com impactos bastante adversos sobre a estrutura e a vida urbana.