From the 1990s, when Brazil was engaged on the process of globalizing her economy, the historic centers of her cities —which, in the previous two decades, had been abandoned by the prestige activities of the commerce and service sectors— started to witness investments being put back into these activities, in parts of her territories. Of course, there have been implications as a result of such investments for the performance of the respective real estate markets. Hence the purpose of this study is: to sketch out —based upon the characteristics inherent in these markets and the obvious dependence of its dynamism on public policies— an interpretative outline of how this has been working, by investigating what factors condition supply and demand, arising from these policies, and the implications of the adjustments in prices carried out in these markets.A partir de la década de 1990, cuando el Brasil se insertó en el proceso de globalización de la economía, los centros históricos de sus ciudades —que en las dos décadas anteriores habían sido abandonados por las actividades de prestigio de los sectores del comercio y de los servicios— pasaron a asistir al retorno de inversiones en estas actividades, en partes de sus territorios. Desde luego, tales inversiones están teniendo implicaciones en el desempeño de los respectivos mercados inmobiliarios. De ahí el objetivo de este ensayo: diseñar —teniendo como fundamento las características inherentes a esos mercados y la evidente dependencia de su dinamismo respecto de las políticas públicas— un bosquejo interpretativo de su funcionamiento, investigando los condicionantes de la oferta y la demanda resultantes de estas políticas, y las implicaciones de los ajustes en los precios vigentes en tales mercados.A partir do decênio de 1990, quando o Brasil se insere no processo de globalização da economia, os centros históricos das suas cidades — que, nas duas décadas anteriores, haviam sido abandonados pelas atividades de prestígio dos setores do comércio e dos serviços — passam a assistir à volta de investimentos nessas atividades, em partes dos seus territórios. Decerto, tais investimentos vêm tendo implicações no desempenho dos respectivos mercados imobiliários. Daí o objetivo deste ensaio: desenhar — tendo como fundamento as características inerentes a esses mercados e a evidente dependência do seu dinamismo às políticas públicas — um esboço interpretativo do seu funcionamento, investigando-se os condicionantes da oferta e demanda, decorrentes dessas políticas, e as implicações dos ajustes nos preços neles praticados.