A hipótese da transferência de capital, elaborada por David Harvey, conquistou grande influência nos estudos urbanos, mas sua validade empírica ainda não foi examinada no contexto brasileiro. Para discutir seus impactos é realizada uma análise da relação entre o boom imobiliário (2007-2013) e a crise econômica (2015) enfrentada pelo país. Após uma revisão da literatura e dos estudos de caso, é analisada a especificidade brasileira no que tange à possibilidade de transferência geográfica e setorial de capital, usando dados de investimento direto estrangeiro e do investimento em máquinas e equipamentos e na construção de edifícios. Também é feita uma análise do papel de investidores institucionais e do Estado na canalização dos investimentos para o ambiente construído. O artigo não encontra evidências que sustentem a hipótese da transferência de capital, baseado nas características da crise e dos bloqueios entre os circuitos.The hypothesis of capital switching, elaborated by David Harvey, has achieved great status in urban studies but it has never been thoroughly applied to the Brazilian case. To test this hypothesis, we conduct an analysis of the relationship between the real estate boom (2007-2013) and the economic crisis (2015). Following a literature review, the Brazilian specificity is analyzed with regard to the possibility of geographic and sectoral capital switching, using data from foreign direct investment, investment in machinery and equipment, and investment in buildings. The role of institutional investors and the State in channeling investments into the built environment is also analyzed. It is argued that the possibilities of capital switching in an underdeveloped economy depends on the nature of State direct and indirect intervention, the role of mediating institutions and the complementarity of public and private investment.La hipótesis de la transferencia de capital, elaborada por David Harvey, es una contribución influyente en los estudios urbanos, aunque su validez empírica no ha sido examinada en el contexto brasileño. Para una discusión de sus efectos se realiza un análisis de la relación entre el boom inmobiliario (2007-2013) y la crisis económica (2015) que enfrenta el país. Después de una revisión de la literatura se analiza la especificidad brasileña con respecto a la posibilidad de transferencia geográfica y sectorial de capital, utilizando datos de inversión extranjera directa e inversión en maquinaria y equipo y en la construcción de edificios. Se argumenta que las posibilidades de transferencia de capital para el ambiente construido en una economía subdesarrollada dependen de la forma específica de actuación del Estado (directa e indirectamente), de las instituciones mediadoras y de la complementariedad entre inversión pública y privada.