This paper examines whether a Northern firm prefers to export or to engage in FDI to serve the South. If the firm engages in FDI, its technology is imitated, and a Southern firm enters the market that may sell in both markets. The Northern firm may invest to prevent product piracy in the North. The two markets may have different sizes. We find that when the cost of preventing product piracy in the North is great enough: (i) If the Southern market is large enough the Northern firm engages in FDI, allowing piracy in its home market, and the South obtains the greater welfare; (ii) If the Southern market is small enough the Northern firm exports and the government of the South imposes a strong Intellectual Property Rights protection, attracting the Northern firm and improving the welfare of both countries.Este trabajo examina si una empresa del Norte prefiere exportar o realizar inversión extranjera directa (IED) para servir al Sur. Si la empresa realiza IED, su tecnología es imitada y entra en el mercado una empresa del Sur que puede vender en ambos mercados. La empresa del Norte puede invertir para evitar la piratería del producto en el Norte. Los dos mercados pueden tener tamaños diferentes. Se observa que cuando el coste de impedir la piratería del producto en el Norte es lo suficientemente grande: (i) Si el mercado del Sur es lo suficientemente grande, la empresa del Norte realiza IED, permitiendo la piratería en su mercado nacional, y el Sur obtiene el mayor bienestar; (ii) Si el mercado del Sur es lo suficientemente pequeño, la empresa del Norte exporta y el gobierno del Sur impone una fuerte protección de los derechos de propiedad intelectual, atrayendo a la empresa del Norte y mejorando el bienestar de ambos países.