Expectations Stability when the Central Bank Learns from its Self-referenced Forecasts
Estabilidad de expectativas cuando el Banco Central aprende de sus pronósticos autorreferenciados
Author
Basto Mercado, Luis Edgar
Abstract
In adaptive learning literature it has been argued that the intensity of a Central Bank’s (CB) interest rate response to expected inflation must be more than proportional. This article provides reassurance to the CB to some extent, showing that if it learns in a more sophisticated way than with adaptive learning, the policy response does not have to be as strong. Particularly, it proposes self-referenced learning for the CB to consider that its own expectations affect inflation itself. This is highly realistic because CBs dedicate resources to generating expectations for economic variables. En la literatura de aprendizaje adaptativo se ha argumentado que la intensidad de la respuesta de la tasa de interés de un banco central (BC) a la inflación esperada debe ser más que proporcional. Este artículo tranquiliza en alguna medida al BC ya que muestra que, si este aprende de una forma más sofisticada que con aprendizaje adaptativo, la respuesta de política no tiene que ser tan fuerte. Y en especial, propone un aprendizaje autorreferenciado para el BC donde este tiene en cuenta que sus propias expectativas afectan a la misma inflación. Esto es bastante realista porque los BC dedican recursos en la generación de expectativas de las variables económicas.