Incentivar la innovación y la productividad en los países de América Latina y el Caribe es un tema central de política para estas economías. En consecuencia, el objetivo de este trabajo es analizar el impacto de la inversión en I&D interna y externa –postuladas por muchos como motores del cambio tecnológico y el crecimiento– en el proceso de innovación y productividad laboral para una muestra de empresas formales manufactureras del periodo 2009-2014 de una economía de ingreso medio, Perú, de la región. El análisis de dicho impacto se basa en la estimación de un modelo CDM (siglas debido a Crepón, Duguet, y Mairesse, 2008) de trece ecuaciones, el que sugiere que las empresas en Perú no están aprovechando las ventajas de las actividades de I&D (internas y externas) y continúan dependiendo del capital físico y humano, y no así de los resultados de la innovación, para incrementar la productividad laboral. Estos resultados apuntan a una mayor difusión en los programas que impulsen dichas inversiones.Encouraging innovation and productivity in the countries of Latin America and the Caribbean is a central policy issue for these economies. Consequently, the objective of this paper is to analyze the impact of investment in internal and external R&D -postulated by many as motors of technological change and growth- on the process of innovation and labor productivity for a sample of formal manufacturing companies of the period 2009-2014 of a middleincome economy, Peru, of the region. The analysis of this impact is based on the estimation of a CDM model (acronym due to Crepón, Duguet, and Mairesse, 2008) of thirteen equations, which suggests that companies in Peru are not taking advantage of R&D activities (internal and external) and continue to depend on physical and human capital, and not on the results of innovation, to increase labor productivity. These results point to a greater diffusion of the programs that promote said investments.