Public debt is the core of a country's public finances. The advance of financialisation makes this debt increasingly vulnerable to capture by the financial market. For this reason, this article analyzes the public debt in the context of power relations. Our starting point will be the theoretical current that approaches the public debt within a system - the theory of the debt system, a political, social and financial structure that transfers income, patrimony and rights from the debtor people to the large creditor banks as forms of payment of the public debt. The methodology used to understand this system will be Niklas Luhmann's systems theory.A dívida pública é parte do núcleo das finanças públicas de um país. O avanço da financeirização torna essa dívida cada vez mais vulnerável à captura pelo mercado financeiro. Por isso, este artigo analisa a dívida pública no contexto das relações de poder que vascularizam o capitalismo fictício no século XXI. Nosso ponto de partida será a corrente teórico-funcional que aborda a dívida pública dentro de um sistema — o sistema da dívida, entendido como uma estrutura política, social e financeira que tem por objetivo transferir renda, patrimônio e direitos do povo devedor para os grandes bancos credores, como formas de pagamento da dívida pública. A metodologia utilizada para entender este sistema será a teoria dos sistemas de Niklas Luhmann.