El presente artículo relaciona la política de endeudamiento y la teoría de agencia, pero considerando la estructura de propiedad de las empresas chilenas. El análisis econométrico se realizó mediante relaciones de causalidad y efecto, por medio de ecuaciones estructurales (structural equations models(SEM)). Los resultados reflejan un predominio de la teoría de jerarquía para explicar el financiamiento. Las empresas con concentración accionarial prefieren financiar sus proyectos con recursos propios, luego endeudamiento para evitar la posible pérdida de control por parte de los accionistas mayoritarios. AbstractThis article show the debt policy and agency theory, but considering the ownership structure of Chilean companies. The econometric model was performed using causality and effect analysis , through structural equations models (SEM)) The results reflect a predominance of pecking order model to explain the financing as companies with shareholder concentration. Firms prefer to finance their projects with their own resources, then borrowing to avoid possible loss of control by majority shareholders.