This article makes an analysis of the different variables that affect the financing structure of 40 Chilean companies listed on the Santiago Stock Exchange, between 2010 and 2013 Dynamic models use panel data for the analysis of financial variables and their relation to the generation of cash flows of the company. The results show the pecking order model does not apply, as companies that have higher free cash flows prefer to finance their projects with debt or equity is not met, reflecting that they prefer to borrow to take advantage of the tax benefit.Este artículo realiza un análisis, de las distintas variables que afectan a la estructura de financiamiento de 40 empresas chilenas listadas en la bolsa de valores de Santiago, entre los periodos 2010 y 2013. Se utilizan modelos dinámicos con datos de panel para el análisis de las variables financieras y su relación con la generación de flujos de fondos de la empresa. Los resultados muestran que el modelo de jerarquía no se cumple, ya que las empresas que poseen mayores flujos de caja libre prefieren financiar sus proyectos con deuda o capital, lo que refleja que éstas prefieren endeudarse, para aprovechar el beneficio de los escudos fiscales.