Resumen: El documento presenta un modelo teórico de un regulador no benevolente con agentes de diferente tipo, donde la función objetivo a maximizar, además de considerar el excedente del consumidor y del productor, incluye la extracción de rentas a alguno de los operadores que favorecen directamente al regulador. Se concluye que el contrato regulatorio resultante cumple con racionalidad individual y compatibilidad de incentivos, sin embargo, se introducen distorsiones que afectan a las empresas más eficientes generando costos para la sociedad en su conjunto. Los resultados sugieren la necesidad de evaluar la pertinencia de mantener la regulación bajo el esquema regulatorio planteado.