This article analyzes the juridical nature of the issuing of preferred shares, regulated for the first time in Spain under Law 19/2003, and that is a different figure than those stocks or preferred social shares and privileged of the Adapted Text of the Capital Societies' Law. This figure is analyzed under five reasons: first, because the economic press offers ambiguous information; second, because they have a detailed regulation that deserves a closer observation; third, because its legislation holds several common aspects with the callable stocks; fourth, because they are the most successful issuing of hybrid capital in the financial market; and fifth, because it was the chosen instrument by the brokers to receive financing during the 2009-2011 crisis. The main conclusion is the need to separately analyze the nature of the preferred shares issued directly and those issued indirectly.Este estudio analiza la naturaleza jurídica de las emisiones de participaciones preferentes (PPR), reguladas por primera vez en España en la Ley 19/2003, y que es una figura distinta a las acciones o participaciones sociales preferentes y privilegiadas del TRLSC. Esta figura es analizada por cinco razones: primero, porque la prensa económica ofrece informaciones equívocas, segundo, porque tienen una regulación detallada que merece ser observada, tercero, porque su legislación guarda muchos aspectos en común con las acciones rescatables, cuarto, porque son las emisiones de híbrido de capital que presentan más éxito en el mercado financiero, y quinto porque es el instrumento elegido por los intermediarios financieros para financiarse en la crisis de 20092011. La conclusión fundamental es la necesidad de analizar, por separado, la naturaleza de las PPR emitidas de forma directa y las emitidas de forma indirecta.