Contribution to EVA from Debt and Equity
Contribución de EVA desde la Deuda y el Patrimonio
Author
Araya-Canelo, Nelson Iván
Crespo Romero, Fernando
Abstract
Attempts to measure the economic value contributed to the company by the capital structure present various methodologies that bring together large working teams, whose proposals focus their analysis from the characteristics of the manager to models adjusted to their life cycle. This research addresses this problem by measuring the contribution to economic value through the capital structure, using the Economic Value Added (EVA) method as a basis, and then modifying its analysis variables to quantify the economic value added from debt and equity, which in this work is called Modified Added Economic Value (MEVA). A methodology is proposed to estimate the incremental economic value per monetary unit of financial debt acquired. The main results show that MEVA captures the disaggregated performance of debt and equity management. Moreover, to the extent that profit tax increases, debt is more desirable than equity issuance. Los intentos por medir el valor económico aportado a la empresa por la estructura de capital presentan diversas metodologías que congregan a amplios equipos de trabajo, cuyas propuestas enfocan su análisis desde las características del administrador hasta modelos ajustados al ciclo de vida de la empresa. Esta investigación aborda esta problemática midiendo la contribución al valor económico a través de la estructura de capital, utilizando como base el método del Valor Económico Agregado (EVA) y luego modificando sus variables de análisis para cuantificar el valor económico agregado procedente de la deuda y el patrimonio, que en este trabajo se denomina Valor Económico Agregado Modificado (MEVA). Se propone una metodología para estimar el valor económico incremental por unidad monetaria de deuda financiera adquirida. Los principales resultados demuestran que el MEVA captura el desempeño desagregado de la gestión de la deuda y el patrimonio. Además, en la medida que aumenta el impuesto sobre las ganancias, la deuda resulta más deseable que la emisión de capital.