A poorly institutionalized party system and a high volatility of the electorate is the setting in which Peruvian elections have been developed for decades. From a case study that analyzes the strategies and political rationality of the candidates, we demonstrate that the triumph of Ollanta Humala is explained by the non-cooperation among the right wing candidates in the first round, the learning of Humala that led him to moderate his speech, and the failure of the strategy of ‘fujimorism’ to enchant the political centerUn sistema de partidos escasamente institucionalizado y una gran volatilidad del electorado es el marco en el que se han desarrollado las elecciones peruanas hace varias décadas. A partir de un estudio de caso que analiza las estrategias y racionalidad política de los candidatos, demostramos que el triunfo de Ollanta Humala se explica sobre la base de la no cooperación entre sí de los contendores de derecha en la primera vuelta, el aprendizaje del hoy presidente que lo llevó a moderar su discurso y al fracaso de la estrategia del fujimorismo de encantar al centro político.Um sistema de partidos pouco institucionalizadas e uma alta volatilidade do eleitorado é o quadro no qual tem se desenvolvido as eleições peruanas há várias décadas. A partir de um estudo de caso que analisa as estratégias e a racionalidade política dos candidatos, demonstramos que a vitória de Ollanta Humala explica-sesobre a base da não-cooperação entre os candidatos da direita na primeira rodada, a aprendizagemdo atual presidente que o levou a moderar seu discursoe o fracasso da estratégia de Fujimori para encantar ao centro político.