En diversas publicaciones recientes se puede constatar la mejoría en la situación macro económica latinoamericana durante la última década, adjudicando parte de este logro a la situación externa. La evaluación cepalina es muy prometedora en este sentido, hablando de mayores grados de libertad para la intervención estatal sobre los mercados. Nuestra intención es relativizar esta conclusión, específicamente en relación a la situación externa: en la región aún persisten fragilidades estructurales importantes. Evaluaremos aquí el impacto de las mejoras inducidas desde el comercio internacional sobre la situación de endeudamiento y, más en general, de los flujos de financiamiento. Analizaremos estas relaciones para América Latina y Caribe como región agregada, y además para cuatro países que se han presentado como orientados hacia una mayor autonomía política nacional: Argentina, Bolivia, Ecuador y Venezuela.