En un esquema de salarios que se determinan escalonadamente, políticas monetarias "muy" acomodaticias respecto de shocks salariales redundan en un tipo de cambio nominal volátil. La volatilidad del tipo de cambio real, sin embargo, se exacerba ante intentos de la autoridad económica por estabilizar los precios. En consecuencia, el conflicto entre estabilidad de salarios y estabilidad del producto en Taylor (1979) se extiende a un conflicto de estabilidades de variables nominales (salario, tipo de cambio nominal) vs. Variables reales (producto, tipo de cambio real).