The intention of this paper is to determine the consequences of the analysis of the allegedly pantheistic character of B. Spinoza’s system, with which F. W. J. Schelling starts his Philosophical Enquiries on the Essence of Human Liberty. In that analysis, the philosopher from Leonberg distinguishes many senses in which Spinoza’s thought has been interpreted, and tries to demonstrate that none of those interpretations can be applied to the Dutch philosopher. On the other hand, in this paper intents to show the speculative context in which the discussion on pantheism, an on the notion of system in general, is connected to the notion one has of God and its relation with reality.El presente trabajo intenta determinar el alcance del examen del carácter supuestamente panteísta del sistema de B. Spinoza con el que F. W. J. Schelling inicia sus Investigaciones filosóficas sobre la esencia de la libertad humana. En dicho examen, el filósofo de Leonberg distingue diversos sentidos en que se ha interpretado el pensamiento de Spinoza, y trata de demostrar que ninguna de esas interpretaciones se aplica al filósofo holandés. Por otra parte, se intentará exponer el contexto especulativo en el cual la cuestión sobre el panteísmo, y en general sobre la noción de sistema, tiene que ver con la noción que se tiene de Dios y su relación con la realidad.